Companies@UA: База компаний Украины

Киев. 4 августа. ИНТЕРФАКС-УКРАИНА – Кредит Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) в сумме $750 млн, предоставляемый НАК "Нафтогаз Украины", решит текущие проблемы компании, но вряд ли полностью удовлетворит ее финансовые потребности, считают опрошенные агентством "Интерфакс-Украина" эксперты.

Так, по мнению аналитика инвестиционной компании "Конкорд Капитал" (Киев) Андрея Геруса, сумма кредита существенна для текущей деятельности, но не решает стратегически всех вопросов компании. "Это платеж России за газ на полтора-два месяца", - сказал он.

В свою очередь, старший аналитик инвесткомпании "Сократ" (Киев) Сергей Невмержицкий отметил, что $750 млн "недостаточно для поддержки способности компании генерировать доход в будущем".

"Тут скорее проявляется заинтересованность Европы в наполнении Украиной подземных хранилищ газа (ПХГ) и подготовке к транзиту газа в Европу в зимний период", - сказал эксперт.

Старший аналитик "Украинского фондового центра" (Киев) Артем Кость подчеркнул, что одной из главных текущих финансовых проблем "Нафтогаза Украины" является своевременная оплата природного газа, закупаемого в России, а также его закупка для закачки в ПХГ.

"Судя по всему, кредит ЕБРР в сумме $750 млн не сможет полностью удовлетворить финансовые потребности госкомпании. Однако необходимо отметить, что ЕБРР является лишь одним из участников пула кредиторов, выделяющего Украине "газовый" кредит, поэтому для окончательных выводов необходимо дождаться всех подробностей займа", - сказал он.

Кроме того, эксперт отметил, что ЕБРР, как правило, кредитует заемщиков под конкретные инвестпрограммы, а в случае с "Нафтогазом" это может быть модернизация газотранспортной системы и реформирование газового рынка, в связи с чем госкомпания вряд ли сможет решить за счет этого кредита текущие проблемы в полном объеме.

Экономист инвесткомпании Astrum Investment Management (Киев) Алексей Блинов также указывает, что кредит ЕБРР предполагается выделить двумя траншами. "Первый транш в размере $300 млн предполагается предоставить в этом году на закупку импортного газа. Это не очень большая сумма. Например, платеж только за импорт газа в июле ожидается в размере, вдвое превышающем ее. За $300 млн можно купить лишь 1,5 млрд кубометров газа, тогда как утвержденный Кабмином газовый баланс на этот год предполагает закупку во втором полугодии 23,5 млрд кубометров (что, впрочем, маловероятно), а подписанные этой зимой газовые соглашения с "Газпромом" предполагают 24,5 млрд кубометров во втором полугодии (если не считать невыбранный в первом полугодии газ)", - сказал эксперт.

По словам А.Блинова, второй транш в размере $450 млн НАК получит уже в 2010 году, причем эти средства должны быть израсходованы на модернизацию газовой инфраструктуры.

В Astrum прогнозируют, что средства ЕБРР не снимут с повестки дня намерения Кабинета министров финансировать бюджетный разрыв в "Нафтогазе" за счет ОВГЗ и кредитов государственных банков.

Аналитик инвесткомпании "Драгон Капитал" (Киев) Денис Саква также уверен, что кредит ЕБРР решит лишь текущие проблемы НАК. "Первый транш кредита на $300 млн достаточен, пройти отопительный сезон, особенно учитывая снижение спроса. С другой стороны в третьем-четвертом кварталах имеет смысл максимально нарастить запасы газа в хранилищах, так как уже в первом квартале 2010 года Украина лишится 20%-ной скидки к цене на газ, что приведет к росту цен на него. Второй транш на $450 млн на модернизацию газотранспортной системы позволит Украине поддерживать работоспособность системы на надлежащем уровне, сократить потребление технологического газа и, потенциально, увеличить объемы прокачиваемого газа", - считает Д.Савка.

Вместе с тем, А.Блинов отметил, что кредит ЕБРР будет также сопровождаться кредитами Европейского инвестиционного банка на $450 млн и Всемирного банка на $500 млн. "В целом это довольно приличная сумма ($1,4 млрд), чтобы обеспечить начало широкомасштабной модернизации украинской ГТС в рамках брюссельских договоренностей, достигнутых в марте этого года", - подчеркнул эксперт.

Как сообщалось, в минувшую пятницу вечером ЕБРР, Всемирный банк и Европейский инвестиционный банк заявили о готовности поддержать реформы энергетического рынка Украины и НАК "Нафтогаз Украины".

В частности, ЕБРР готов рассмотреть вопрос предоставления "Нафтогазу" кредита под гарантии государства для пополнения оборотного капитала, чтобы у компании были средства для заполнения газохранилищ в размере $300 млн, а в 2010 году - предусмотреть выделение до $450 млн на модернизацию газотранспортной системы страны.

Кроме того, ВБ рассмотрит предоставление правительству Украины в рамках займа на цели развития до $500 млн. Данная сумма предназначается для поддержки бюджетных и структурных реформ, включая реформу газового сектора Украины, целевую социальную поддержку незащищенных слоев населения, создание возможностей для иностранных инвестиций в газовую отрасль.

ЕИБ, в свою очередь, намерен рассмотреть долгосрочное кредитование на сумму до $450 млн, нацеленное на софинансирование модернизации газотранспортной системы Украины. Это финансирование будет направлено на долгосрочные инвестиции, а не на пополнение оборотного капитала или покупку газа.

НАК "Нафтогаз Украины" объединяет крупнейшие нефтегазодобывающие предприятия страны. Является монополистом по транзиту и хранению природного газа в подземных хранилищах, а также по транспортировке нефти трубопроводным транспортом по территории Украины.