Companies@UA: База компаний Украины

Финансовые результаты ДТЭК за шесть месяцев 2013 года оказались значительно ниже прогнозированных. Что ждет холдинг Рината Ахметова по итогам всего 2013 года, учитывая текущие рыночные тенденции?

Обнародованные на текущей неделе полугодовые финансовые показатели ДТЭК Рината Ахметова заметно разнятся с прогнозами аналитиков. Так, по консенсус-прогнозу экспертов, опрошенных ИА "Интерфакс-Украина”, чистая прибыль компании за первые шесть месяцев текущего года ожидалась на уровне 2,4 млрд грн (чуть более $300 млн по официальному курсу НБУ). По факту же вышло, что январь-июнь 2013 года холдинг завершил со снижением чистой прибыли на 59,6% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года — до 1,197 млрд грн. (почти $150 млн). Выручка компании за это время увеличилась на 14,9% — с 38,103 млрд грн. до 43,776 млрд грн. (свыше $5,45 млрд), а EBITDA — сократилась на 11,4%, с 7,928 млрд грн. до 7,023 млрд грн. (порядка $880 млн).

Казалось бы, учитывая результаты операционной деятельности холдинга за тот же период, прибыль компании не должна была заметно отличаться от прошлогоднего уровня. Согласно отчету, в I полугодии 2013-го холдинг Ахметова увеличил добычу угля на 0,2% против аналогичного периода прошлого года, но снизил выработку электроэнергии (э/э) на 5,2%. Особо стоит отметить рост экспортных показателей компании. За 6 месяцев 2013 года компания увеличила объем поставок э/э за границу до 4,94 млрд кВт∙ч (на 15,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), а экспортные показатели по углю и вовсе поднялись на 43,2%, до 2 млн тонн.

В чем причины такого резкого снижения чистой прибыли крупнейшей энергокомпании Украины?

Ценовое объяснение

Обвал чистой прибыли компании, в первую очередь, связан со снижением цен. "Падение цен на уголь в Украине, а также падение цен на уголь и электроэнергию на экспортных рынках стали одними из основных факторов, негативно повлиявших на прибыльность ДТЭК”, — говорит Александр Мартыненко, аналитик ИГ "Инвестиционный Капитал Украина” (ICU).

Эксперты ранее прогнозировали, что за I полугодие-2013 холдинг Ахметова только на экспорте э/э сможет заработать почти $0,5 млрд. Однако данные Министерства доходов и сборов не подтверждают такие предположения — стоимость экспортированного "тока” за этот период составила только $288,98 млн. По данным ИК Dragon Capital, стоимость 1000 кВт-ч на европейской бирже за год сократилась практически вдвое: если в июне 2012 года этот показатель составлял почти 80 евро, то в июне 2013 года — 42 евро. "Вследствие этого выручка компании от реализации электроэнергии на экспорт также снизилась почти на $180 млн”, — комментирует старший аналитик Dragon Capital Денис Саква.

Схожая история и с угольным сектором бизнеса ДТЭК. По информации "Металл Эксперт Консалтинг”, в прошлом году средняя цена на энергоугли в мире составляла $95-100 за тонну, и с прошлого года уголь потерял около 20% стоимости. По данным Bloomberg New Energy Finance, в июне 2013 года уголь разных марок в Европе котировался по $77-90 за тонну. В Украине ситуация не лучше. По сведениям Министерства энергетики и угольной промышленности, цены на уголь в I полугодии 2013-го провалились на 15,2%, до 505,2 грн/тонна в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. От снижения цен на уголь пострадала не только компания Ахметова. Другие частные операторы угольного рынка в Украине заявляли о сокращении производственных показателей из-за ценового обвала.

Долговой выход?

В самой компании соглашаются с аналитиками. Всеволод Старухин, директор по финансам ДТЭК, отмечает, что на финансовые результаты I полугодия 2013 года в значительной мере повлияли условия рынка, в котором функционирует компания.

Снижение чистой прибыли ДТЭК на почти 60% несколько диссонирует с инвестиционными намерениями холдинга. "Мы планируем и далее реализовывать инвестиционную программу, сфокусированную на повышении операционной эффективности”, — при всем том утверждает Старухин. Инвестпрограмма ДТЭК предусматривает, что на развитие индустриальных параметров холдинга до 2030 года будет направлено порядка $20 млрд. В 2012-м инвестиционные расходы компании составили около $1,8 млрд, в текущем году здесь планируют вложить в развитие бизнеса не менее $1,5 млрд.

В данном контексте интересен нюанс с выходом компании на долговые рынки в текущем году. Так, 9 сентября в ДТЭК объявили о привлечении двух заимствований на общую сумму свыше $535 млн. А весной этого года компания двумя траншами выпустила 5-летние евробонды на $750 млн под купонную ставку 7,875% годовых. В марте в ДТЭК заявляли, что всего в нынешнем году намерены привлечь заемных средств на $1,5 млрд.

Что касается финансовых перспектив холдинга по всему 2013 года, то эксперты пересматривают свои былые "прогнозы стабильности”. В прошлом году чистая прибыль ДТЭК выросла на 68,1% в сравнении с 2011 годом, достигнув 5,922 млрд грн (около $750 млн). Денис Саква прогнозирует сохранение цен на энергоносители и э/э на текущем уровне до конца года. Соответственно, прибыль компании за 2013-й может составить около 3 млрд грн ($375 млн), говорит аналитик.

Любомира Ремажевская