Companies@UA: База компаний Украины

Василий Дмитриев
Ведомости

10.01.2007, №1 (1775)

В объединении российских активов ВВН поставлена точка. К “Балтике” присоединены три пивоварни: “Вена”, “Пикра” и “Ярпиво”. На потребительском рынке появилась крупнейшая компания с капитализацией более $6 млрд и долей рынка более 36%, констатируют эксперты.

ВВН завершила процедуру объединения российских активов на базе петербургской “Балтики”. В конце декабря компании “Вена”, “Пикра” и “Ярпиво” были исключены из Единого государственного реестра юридических лиц (ЕГРЮЛ). “Объединение прошло <...> в строгом соответствии с российским законодательством и при полном соблюдении интересов акционеров всех четырех компаний”, — приводятся в пресс-релизе “Балтики” слова президента компании Антона Артемьева.

Однако консолидация проходила непросто. Изначально предполагалось, что “Балтика” выкупит акции ВВН в “Вене” (на тот момент 92,6%), “Пикре” (70,3%) и “Ярпиве” (61,6%). Но первую же сделку по приобретению 70,3% акций красноярской “Пикры” за $67,5 млн заблокировали миноритарии “Балтики”. Компания “Электромир”, за которой, как уверены на рынке, стояла “Альфа-групп”, посчитала, что оценка “Пикры” завышена и сделка нанесет ущерб независимым акционерам “Балтики”. После “Электромир” начал судебные разбирательства против “Балтики” и ВВН.

Чтобы уладить конфликт, в конце 2005 г. ВВН предложила новую схему. Акции “Пикры”, “Вены” и “Ярпива” должны были быть обменяны на бумаги “Балтики”. Для этого весной “Балтика” дополнительно выпустила около 42 млн акций номиналом 1 руб., увеличив уставный капитал до 172,7 млн руб. Против этой схемы миноритарии возражать не стали.

Аналитики указывают, что объединенная “Балтика” стала крупнейшей публичной компанией потребительского сектора. “Капитализация "Балтики" в последний день торгов 2006 г. составила $6,6 млрд (вчера на момент закрытия торгов в РТС этот показатель составил $6,92 млрд. — "Ведомости"). Капитализация ближайшего конкурента по этому показателю — розничной сети "Пятерочка" на Лондонской бирже вчера варьировалась на уровне $2,9-3 млрд”, — указывает аналитик ИК “Финам” Сергей Фильченков. Синергетический эффект снизит издержки и обеспечит дополнительное финансирование для дальнейшего роста, полагает он. По прогнозам “Финама”, к концу 2007 г. капитализация компании может достигнуть $8 млрд. По оценкам Брокерского дома “Открытие”, справедливая стоимость 100% акций “Балтики” может возрасти до $8,5-9 млрд. Однако высоких темпов роста стоимости акций в “Открытии” не ждут. “Free float акций не превышает 10%, компания переоценена к иностранным аналогам (на 44% по коэффициенту EV/S), а также тем, что эффект от присоединения учтен в ценах акций IV квартала 2006 г.”, — указывает начальник отдела фундаментального анализа “Открытия” Наталья Мильчакова.