Чистые
активы украинских инвестфондов в прошлом году выросли практически в три с
половиной раза. Однако такой рост, в основном, обеспечен поступлениями из
оффшорных зон, а не деньгами частных вкладчиков.
Согласно данным Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса (УАИБ), стоимость
чистых активов инвестфондов по итогам 2006 года составила около 17 млрд. грн.,
тогда как в 2005 году — всего 5 млрд. грн.
Однако такой бурный рост, по признанию самих экспертов УАИБ, был обеспечен
отнюдь не заинтересованностью вкладчиков-физических лиц, а притоком капитала из
оффшоров. Согласно статистике УАИБ, из 17 млрд. грн. чистых активов
инвестфондов всего только 3% — это деньги населения. «В наши институты
(совместного инвестирования. — «ДЕЛО») пошли деньги из оффшорных зон. Владельцы
таких капиталов поняли, что теперь им выгодно работать в Украине, заводя
средства именно через ИСИ», — говорит генеральный директор УАИБ Евгений
Григоренко.
Дело в том, что украинское законодательство освобождает участников ИСИ от
уплаты налога на прибыль до момента выхода из фондов. «Это налоговая
оптимизация в чистом виде, притом абсолютно законная. Для этого и были
придуманы механизмы ИСИ (в основном, венчурные фонды, участниками которых
являются только юридические лица. — «ДЕЛО»)», — говорит управляющий партнер
компании DLLTopConsulting Ярослав Ломакин. С таким утверждением сложно поспорить,
поскольку, согласно данным УАИБ, по итогам прошлого года, 92,3% активов всех ИСИ
приходилось на венчурные фонды. Кроме того, увеличивается само количество таких
фондов — по итогам 2006-го они составляли 79% всего количества ИСИ, тогда как в
конце позапрошлого года — 76,8%.
Еще один негативный момент, о котором предупреждают в УАИБ — территориальная
диспропорция ИСИ. Подавляющее большинство зарегистрированных инвестфондов
(около 360) пока находится в Киеве. «Среди других городов определенной
активностью отмечается Харьков (44), Днепропетровск (43), Львов (19), Донецк
(11)», — говорится в отчете УАИБ.
Основной аргумент, который приводят сторонники ИСИ потенциальным клиентам, —
большая доходность публичных фондов по сравнению с другими финансовыми
инструментами. По итогам 2006 года средняя доходность вкладов в такие фонды
составила 24%, тогда как средневзвешенная ставка по вкладам в гривне — 15%.
Банкиры же вообще не считают публичные инвестфонды своими конкурентами в борьбе
за вкладчиков. «ИСИ — это достаточно смешная альтернатива банковским вкладам, —
говорит начальник управления ценных бумаг банка «Арма» Евгений Зельцер. — По
депозитам физическому лицу гарантированы 25 тыс. грн. (компенсации в случае
банкротства банка. — «ДЕЛО»), доходность по депозитам не облагается налогом и
пр.».
Да и в УАИБ признают, что при сохранении нынешних высоких темпов роста вложений
населения в ИСИ, перераспределение накоплений между банками и инвестфондами
произойдет не раньше чем через 5-10 лет, да и то если на рынке ИСИ не будет
громких скандалов.